異想天開的海湖莊園協議

這是讓美國還是讓川普再次「偉大」?

宋鎮照
(國立成功大學政治系特聘教授)


中美的經貿關係越來越針鋒相對,拜登時期,試圖跟中國脫鉤和去風險,進行去紅色供應鏈的經貿合作,引發「中國加一」的區域經濟秩序改組。接著川普2.0提出「對等關稅」,降低美國的貿易與財政赤字,試圖去貿易化、去全球化、去區域化,甚至啟動「台灣加一」,降低台灣在經貿上對美國的影響,以及提高台灣對美國的投資。

中國在去美國市場化的同時,也拉攏歐洲、整合亞太、深化非洲、前進拉美,進行全球經貿投資的戰略佈局。一方面中國加強與區域化發展,推動RCEP,一帶一路,與東協加一、加三的自由貿易協議,另一方面也強化全球化的連結和發展,不但欲成為全球南方的領導,也要建立「反美」的世界聯盟。

當川普2.0的美國夢(讓美國再度偉大,MAGA),打關稅貿易戰、美元戰、資源和能源戰?以關稅武器化重塑全球新貿易秩序。對上了中國習近平3.0的中國夢(民族復興再度崛起),以推動一帶一路倡議,擴大與延伸中國與全球市場的對接。再者,中美霸權較勁的再起,在美國面對崛起的中國挑戰,這迫使川普高舉貿易關稅戰,企圖改變全球貿易體系,以利實踐其MAGA。

「堅決反制,奉陪到底」

川普稱4月2日為「解放日」,對重要貿易夥伴發起大規模關稅貿易戰,震撼全球,不到一週又政策髮夾彎,宣布暫緩對美國政府比較友善的75國之對等關稅90天。

2月4日,川普以芬太尼問題為由,對中國加徵10%關稅;3月4日對加拿大與墨西哥課徵關稅,同時仍以芬太尼為由,對中國關稅加碼至20%。4月3日宣布對中國進口商品增加34%對等關稅,累計關稅達54%。4月9日,再增加懲罰性關稅50%,累計稅率達104%。4月10日,面對中國反制措施,川普進一步對中國增加關稅到145%。4月15日,為反擊中國三波反制措施,又提高到245%。川普一直等中國上談判桌。5月2日,川普痛批中國是「頭號剝削國」,稱145%的關稅「絕對必要」。

相對地,中國自4月12日起,對所有原產於美國的進口商品加徵關稅,稅率從84%提高至125%。中國同步啟動出口管制、實體清單等非關稅手段。中國強調:如果美國繼續進行關稅「數字遊戲」,中國將不予理會,但若美國執意繼續實質性侵害中國權益,中國將「堅決反制,奉陪到底」。通常關稅高達100%,已等同所謂貿易禁運,雙邊的貿易活動基本停止。

美、中於瑞士日內瓦達成貿易協議後,5月12日公佈《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》,美國撤回了145%的報復性關稅,將4月2日設定的34%「對等關稅」中的24%暫停執行90天,讓實際生效的「對等關稅」暫時降至10%。中國也對美國加徵關稅從34%下調至10%,同樣暫停24%的關稅措施90天緩衝,兩國關稅水平被大幅拉低至象徵性「對等10%」。雙方將持續協商以利解決經貿領域上所關切的關稅問題,創造雙贏的新貿易關係。

海湖莊園協議的「特殊百年債券」

對等關稅源於白宮經濟顧問委員會主席米蘭(Stephen Miran)提出的《重塑全球貿易體系》報告,此報告架構了「海湖莊園協議」的發展策略。該協議的核心戰略理念,是希望藉由外交與經濟手段,讓其他國家推高本國貨幣兌美元幣值,以提升美國出口競爭力、重振美國製造業、降低貿易與預算赤字,另外還要盟友為美國提供的安全保障分擔更多的費用。

米蘭指出,美國龐大貿易逆差的原因是因為美元被高估,被高估美元致使美國出口缺乏競爭力,不僅讓進口變得便宜,也進而削弱美國製造業的實力。川普認定關稅措施能在談判中創造槓桿效益,促成協議,達成目標。

此外,美國36.2兆美元的債務,一年高達上兆美元的利息支付,帶來龐大的財務負擔。若能將一部分美債置換為「特殊百年債券」,讓美國財政部得以回購市場上的短期國債,再將百年國債出售給外國政府,大幅減輕美國財政負擔。百年期債券不付息,在50或100年後到期時以增值的方式償還。這是強迫中獎的轉換手段,大多數國家不敢吭聲。

「海湖莊園協議」可以簡單歸納出五個主軸策略。首先,採取高關稅措施,施壓貿易夥伴,並透過貿易談判,讓貿易對手國增加對美國投資,以避免高關稅威脅;二是匯率協調讓美元貶值。協調主要貨幣的匯率,促使美元貶值,此一貨幣貶值策略也跟高關稅政策息息相關。三是美國債務重組。為降低美國債務的負擔,將部分美國國債置換為超長期限的美債,以減輕美債負擔。債券可折價發行(如面值的50-70%),到期時按面值贖回,期間不支付利息。四是建立主權財富基金。川普政府計畫建立美國主權財富基金,用來支持國內重大投資、基礎建設和經濟發展。五是降低安全支出負擔。美國可要求盟國承擔更多國防開支或是交付保護費,甚至賣出更多的武器,可以減輕美國的財政壓力,增強盟友的國防實力。

「特里芬兩難」

湖海莊園協議試圖解決美國長期以來面臨的一個嚴重經濟困境:「特里芬兩難」,即經濟學家羅伯特‧特里芬(Robert Triffin)在1960年代提出的一個經濟理論:當一國貨幣成為全球主要儲備貨幣時,該國必須不斷提供足夠的貨幣流動性來滿足全球市場的需求。為了讓國際貿易和金融交易順暢進行,這個國家往往需要透過貿易逆差與財政赤字,供儲備貨幣持續流通。然而,這種赤字政策會隨著時間而累積龐大外債,最終可能削弱該國貨幣的信用,甚至威脅全球金融體系的穩定,這種內部矛盾是特里芬兩難揭示的核心問題。

通常貿易逆差會導致匯率貶值,當一國需要更多外國貨幣(如美元)支付進口,便會增加對外國貨幣的需求,同時減少了對本國貨幣的需求,這一國的貨幣會貶值。又因為貶值,更有助於此國出國的增加,進口的減少,賺取更多的外國貨幣。美國之所以會陷入特里芬兩難,係美元是全球最主要的儲備貨幣。美元佔許多國家外匯儲備的大部分,國際貿易也多以美元結算,為滿足全球這一需求,美國必須確保全球有足夠的美元流通。這也是儲備貨幣面臨的困境。換言之,美國的貿易逆差,就是讓美元流向全球,讓全球經濟中美元貨幣比例提高。但是在債務負擔上,因為長期貿易逆差而導致債務累積(因為美國需要借錢或印鈔票來填補),但美國能無限印鈔?

因此,在貨幣政策的雙重壓力下,聯準會(Fed)不僅要考慮國內經濟,還要顧及貨幣政策對全球的影響。美國既要扮演全球儲備貨幣的提供者,又要維護自身經濟成長的穩定。特別是當美元該貶值又無法貶值時,財政赤字自然更加惡化,美債隨之巨增,陷入大量印鈔困境,也是川普政府試圖突破的兩難困境。

代結語:保護主義下美國的未來

川普的對等關稅已衝擊到地緣政治與世界經濟秩序,結果到底會是MAGA還是「讓中國再次偉大」?各國都在觀望。

川普對中國採取雙軌策略,一則跟中國進行貿易談判,取得相對優勢的關稅貿易條件。二則對中國祭出「洗產地」與「二級關稅」,封殺或遏制中國出口。

川普推動新關稅策略要求一些國家對與中國貿易往來密切的產品加徵「二級關稅」和懲罰非法「洗產地」的高關稅,打擊中國灰色供應鏈,藉此切斷中國繞道出口的路徑。美國有如打造一套「反中經濟防線」,來重塑全球供應鏈與經貿規則。但「去中化」貿易結果,卻可能導致「去美化」貿易現象(或是去美元),甚至掀起「疑美論」,讓美國失去領導地位。

以往拜登執著於「小院高牆」的貿易,聯合盟友,圍堵中國。川普專注於貿易平衡,以降低貿易赤字優先,有利可圖。加上川普強勢的談判姿態,那些「聽話或不聽話」、「友好和不友好」的貿易國家相當在意。川普對盟國也不手軟,如英國、日本、歐盟國家都面臨美國高關稅的威脅。

目前川普政府正跟其他國家進行對等關稅的貿易談判,而其關稅範圍可能落在基準關稅(10%)和對等關稅之間。因為第一個談成的英國貿易協商關稅是10%,而第二個暫時談成的中國貿易關稅是30%,僅緩衝90日。在基準關稅10%到對等關稅(如台灣是32%、日本是24%、南韓是25%)之間,將提供給美國和其他貿易國家的關稅協商範圍,就看各貿易國家會否提出美國滿意的貿易方案。

季辛吉名言:「成為美國的敵人或許很危險,但當美國的盟友也是致命的。」這似乎是當前國家面對美國川普2.0策略的最佳寫照!◆