金融癌症：世界金融和經濟秩序總危機

在哈利法克斯高峰經濟會議時，法國總統希拉克說到現在世界金融市場上存在一個龐大的投機泡沫。希拉克警告世界經濟面臨危險，說這是「金融癌症」，它是由金融體系的不健康狀況造成的。諾貝爾經濟學獎獲得者法國經濟學家阿萊（Maurice Allais）曾不斷地把近來世界金融體系發展趨勢說成是「發瘋」。在1994年法國《世界報》的連載文章中，阿萊警告說，世界經濟已成為「賭場」，在這個賭場中，每日金融交易與實物物品貿易有關係的不超過2%。大量的純粹「虛擬的」金融資產近年來無控制地增長，結合整個世界的真正物質生產的停滯和下降，已經造成接近全球性金融崩潰的條件。

這一可能性正在一些西方經濟學家中公開地討論。而美國經濟學家拉魯什（Lyndon La-Rouche）的分析最為嚴格和具有建設性。在1994年6月，拉魯什發表一篇題為《即將到來的金融市場的解體》的文章中，根據他對經濟和金融過程的分析，他預言：「近期內現行世界金融和貨幣體系即將解體。崩潰可能發生在今春，或者夏天，或者秋天﹔可能在下一年﹔幾乎可以肯定在克林頓任期」。

拉魯什說，只有美國和其他主要國家政府行動起來，對金融體系加以控制，並將主要金融和貨幣機構改組，這個全球金融體系的總崩潰和解體才能制止。如果實行這一改組，並結合重建世界經濟的物質基礎，其辦法是搞大規模基礎設施和現代技術項目﹔那麼，就能從先進金融體系的破產確實導致出世界經濟的積極發展。但問題是：各國政府，特別是美國政府，來得及有這個政治願望嗎﹖

金融危機的新階段

自從1994年夏季拉魯什的文章發表後，在世界各地連續發生一系列大金融危機。這些危機確是世界危機過程的徵兆。讓我們看幾個例子。

美國一個最大和最富地區的地方政府－－加州桔縣，1994年2月6日宣佈破產。破產的直接原因，是金融市場上因投機而遭巨大財政損失。與美國其他很多地方政府一樣，桔縣官員把大額稅收收入投資到所謂「衍生工具」和其他期貨。事實是，由於經濟狀況不佳，美國很多地方政府不能支付教育經費、醫療費用、警察和其他公共服務費用。所謂金融專家就鼓勵地方官員去從事投機，用投機賺錢作為地方的附加收入來源。這種主意，已經造成災害。桔縣情況是最嚴重的，其實很多其他地方政府也因投機遭受不小損失，甚至接近破產。而這些損失最後還得由砍掉公共服務費和基礎設施維修費來彌補。

加州桔縣破產兩星期後，墨西哥金融體系幾乎因為墨國通貨披索的崩潰而垮台。在很短時間內，墨西哥中央銀行的外匯儲備一下子減到幾乎為零。墨西哥外債為1,830億美元，1995年需還外債650億美元，而外匯儲備只有30億美元。政府已不能出售國庫券，國家瀕臨破產。握有墨西哥大部份債務的美國銀行系統，受直接威脅。而且，危機擴展到阿根廷和其他南美州國家。這一瞬間連鎖崩潰的危險，只是由於有一大批金融手段支撐才被阻止，主要是美國宣佈給予總額約為520億美元緊急貸款以及其他對墨西哥金融系統及其國際債主的支撐措施。事實是，這些「緊急措施」根本沒有解決墨西哥危機，而只是使不可避免的大批壞帳出現時間拖延而已。

墨西哥災難後，1995年上半年，隨之又出現了一個空前的國際貨幣危機。一方面，歐洲系統幾乎為幾家通貨，包括西班牙披索、瑞典克朗和義大利里拉在幣值上的崩潰所摧毀﹔另一方面，美元與德國馬克和日元比率降到歷史最低水平。不用說，危機與美元貶值還在繼續。

2月份，又傳來了英國著名霸菱銀行由於在衍生工具和其他期貨市場上投機造成巨額性垮台，只是英國金融機構包括著名的倫敦勞埃德保險公司以及若干著名銀行深刻危機的一部份。

與此同時，法國政府被迫大肆干預支持最大的里昂信託銀行，該銀行由於涉足房地產市場和所謂「垃圾債券」投機，而遭到很大損失。法國政府不得不籌集200億美元的緊急貸款，還有其他措施來支持里昂信託銀行。但是，這只是法國金融危機的一部份，危機還在發展。法國銀行界手邊存有估計超過3,000億美元的壞帳，主要也是與房地產市場的崩潰有關。這一危機同時向保險業部門擴展，例如向「全國保險公司」（GAN）擴展，該公司虧空了150億法郎。

同時，日本金融體系正為戰後最為嚴重的危機所震撼，有幾家最大的金融機構已經破產。1995年7月底和8月初，危機爆發帶來宇宙信用社崩潰。據傳，宇宙有四十億美元收不回來，成為壞帳。8月末，在日本第二大信用聯合銀行（木津信用社）發生混亂，官方公佈說有約60億美元壞帳。同時，兵庫銀行破產。總起來說，據較確定的估計，日本銀行手中有總數超過1.2萬億美元的壞帳。問題是，政府和納稅人要拿出多少錢來挽救銀行體系，這正是日本當前最大的政治問題。為讓銀行得到更多一點，日本中央銀行已把貼現率降低到幾乎等於零。這種辦法，也為其他國家的中央銀行所考慮。但是，要想用這種復原回歸戰略挽救金融體系，很容易招致如同德國在1922-1923年爆發那樣的全球高通貨膨脹。

在日本，由於對銀行系統失去信心和害怕總崩潰，人們大量增購黃金。但是，不只是日本在購買黃金，西方當局的金融業者也大量購進黃金、白銀和其他值錢的「硬」商品。根據我們的估計，這些金融業者與一些英國和歐洲大陸的寡頭家族，現在認為總的金融崩潰是可能的，或甚至是不可避免的。人們該能記得，1929年10月金融大崩潰前七個星期，信息靈通的「內幕人」就開始從股票市場撤出他們的投資。同樣的情形也在1987年8月紐約股票市場崩潰之前發生。同樣的過程現在我們看到正在發生。

我舉的是金融危機新階段的幾個例子，這些金融危機在1994年6月拉魯什預測發表後變得更為明顯。還有許多我都未說，我未說阿根廷銀行危機，巴西銀行危機，俄羅斯近來的銀行危機，瑞典和義大利的金融危機，以及在某些亞洲金融市場的金融危機。我還可以舉出德國的公共財政和私營金融，因涉及1989年後公共債務的大量增加而產生的危機。自從德意志銀行的主席赫爾亨森（Alfred Herrhauson）死後，德國經濟和銀行體系嚴重地受了「金融愛滋病」的感染。

說實在的，如果我們一一例舉當今世界的國家，我們會發現，差不多所有國家都有大量財政和經濟的困難，差不多無處不是，經濟背著公債和私債的沉重包袱，慢性的失業，大多數人口物質生活水平下降。這不僅是大多數所謂第三世界國家的情形，而且也是工業化國家的情形。例如在美國，支付累積的債務和利息，佔去了國內生產總值的40%﹗此外，還有前蘇聯經濟的崩潰。雖然亞洲的一部份國家，包括中國，經濟有所增長，我們不能忘記，表面增長的大部份是與「泡沫」有關，即與房地產價格增長有關。

原因何在﹖

要做一個好大夫，必須懂得疾病與其症候之間的區別。再則，在我們能判斷每一個別症候之前，必須知道患者的總體情況。當我們希望瞭解世界經濟疾病時，也必須用這個方法。

直到最近，大多數頭面經濟學者和金融專家仍不想知道有一個整個世界金融體系危機的存在。他們不同意拉魯什關於整個系統的全面崩潰在出現的觀點。他們辯解說，墨西哥危機，法國危機，日本危機等各有不同的原因，相互沒有關係。他們說，「沒有什麼總危機」。直到今天，很多這些專家承認有疾病的徵兆，但不承認有疾病。有些專家，簡直是為人不正直﹔他們和他們代表的金融業早已秘密地準備崩潰，至於另一些人，關鍵是方法問題。

這一點特別重要，因為，為了能正確瞭解當前金融危機，必須克服一定的概念困難。這正是為什麼很多專家們，他們知道大量事實，但卻對形勢估計完全錯誤的原因，當今的危機不是經濟學教科書描繪的週期性的危機。現今的危機是一種與某種經濟政策和思想失敗有關的垮台的危機。

這個觀點曾為出名的法國經濟學家阿萊在某種程度上強調過。1993年年底，阿萊在「費加羅報」發表了一系列文章，在這些文章中他批評了國際貨幣基金組織、世界銀行和歐洲共同體關於世界貿易自由化的政策。例如，他尖銳地批評在世界銀行、歐洲共同體研究中使用的所謂「鄉村／城市－北方／南方模型」（RUNS）的經濟模型。阿萊指出了世界銀行方法論的「基本錯誤」。他指出，「鄉村／城市－北方／南方模型」模型和基於這個模型的研究，在科學上是不合格的。他在結論中說：「世界銀行關於世界經濟收穫很大的預測，是為給政治政策施加影響。偽科學的面具，只能愚弄幼稚無知的人。根據這樣的結論作出代表世界千百萬人民意見的決策，豈不是可笑。世界銀行的報告，使人迷惑不解，它只為頭腦簡單的教條主義的無控制的自由貿易思想所歡迎」。

阿萊非常清楚地作出他的結論，說近年來經濟政策的主流是極端的貿易無管制、貿易自由化、私有化和金融市場的開放。這種趨勢，在不可避免地引向災難。

對於現在的危機，拉魯什曾作了極嚴格的分析。拉魯什發現並採用的分析方法，從承認經濟過程的雙重性質開始。為了瞭解金融體系中發生了什麼，只限於研究體系本身是不夠的。關鍵的事情是瞭解：

（一）金融和貨幣過程﹔（二）實物產品的生產、分配和消費過程，包括技術進步，換句話說，即「物質」（實物）經濟之間的關係。

實物經濟的最高準則是勞動生產力的增長率，它測度每單位地球面積維持日益增長的人口密度的能力。

拉魯什的主要的科學貢獻在實物經濟學領域，他首次創立和發展了這個嚴格的方法，測量勞動生產力的增長率與科技進步率之間的關係。這一關係決定於人與宇宙自然的性質，這是一個物理學問題。廣義地說，它包括人類精神創造過程。一般數學方程式是解決不了的。同理，要想用貨幣和金融手段成功地「運行」經濟是不可能的。

為諾依曼（John von Neumann）博弈論所典型化的數理經濟學，當應用到整個經濟的實踐時，是最為危險的，猶如發瘋。過去美國、德國、日本和其他所謂資本主義經濟成功的原因是，他們正好不是根據為「柴契爾主義」典型化的「自由市場」思想，也不是根據各種各樣的貨幣理論。他們之所以成功，是因為「實物經濟」在國民經濟政策中佔有重要的地位。換句話說，之所以成功，是各國政府堅持經濟控制和調整經濟發展總方向以克服所謂「自由市場」的盲目衝動。實物經濟必須管著金融體系，而不是別的什麼辦法。

實際上，我們可以清楚看到，現在的災害的形勢是由於激進的「自由市場」思想傳播和違反實物經濟原則而造成的。早在60年代中期，美國和其他一些國家已經開始實行根本性的經濟和金融政策的變革，但結果造成了金融體系和實物經濟「脫節」，放縱類似癌症般的債務增長和純粹人為的「虛擬」金融資本，這些都是犧牲真實的實物經濟。

金融泡沫和實物經濟

在1970年，該年即是固定匯率崩潰的頭年，國際外匯交易額約六倍於物質產品總量。今天，外匯交易額大於世界市場上進出口總價值的60倍。現在估計，每天約有二萬億美元的外匯交易，其中大多是與物質產品的生產和貿易無關。

我們可以根據美國情況清楚地追溯這種變化。我們看到從1966年起，給製造業的信貸銳減。現在，與製造業相比，給金融和房地產冒險投資的新信貸是製造業的三倍。

美國經濟中純粹的虛擬金融增長趨勢證明：在1973年差不多所有期貨合同（98%以上）都是在產品和金屬。現在實物商品的貿易，大大低於期貨交易的50%。

最近是以金融「衍生」工具形式出現的虛擬資本的暴漲。我想指出，衍生期貨的暴漲階段，是在所謂「垃圾債券」市場崩潰開始的、瘋狂的投機現象導致1987年出名的「10月崩潰」。衍生工具被吹作保護在市場不穩中免受損失的靈巧工具。但旋即清楚，衍生工具本身變成金融市場上純粹投機行為的擴大媒介，而且其規模為前所未見。

美國的形勢也成為世界經濟災難的債務增長的範例。1990年美國經濟花1.3萬億美元先付利息﹗1990年單是還債就占國內生產毛額的35%。自那以後，還有增加。

我還可以舉出很多例子。瑞典是個小國，它的公共債務現在是1,750億美元，或者是它國內生產毛額的90%，義大利的公共債務1.2萬億美元，或者是它國內生產毛額的112%。我還可以加上所謂第三世界的債務危機，以及前蘇聯和東歐國家的情形。

我提醒，這種債台高築是以各種金融實體和個人的金融資產名義存在的。公共和私人債務市場是形成其他金融工具衍生期貨等的基礎，他們利用在金融界周知的「槓桿」原則。

總之，世界經濟的巨大的金融財富價值，其形式是一個倒置的金字塔。在金字塔的底層是我們的實際的物質產品，在其上是商品和真實的服務商業貿易。再在其上，我們有複雜的、名義的債務、股票、通貨、商品期貨等等的結構。最後在其頂層是衍生期貨以及其他純粹的虛擬資本。實際上，真正的形式很像是幾何上的「雙曲線」。這個怪物用一種很不平衡的方式增長。上層從衍生期貨開始，較之下面各層長的快得多。從而這個形狀長得越來越變形﹔但是，在這個很薄的真實的實物經濟的金字塔基礎上會發生什麼呢﹖

實際上，它根本不長了，而且可以看出，根據嚴格的標準，世界實物經濟作為一個整體已經停滯，甚至從70年代已經下降。這一事實，甚至反映在世界人均和絕對基本商品的生產的簡單統計上。

重要的一點必須指出：世界經濟的實物產出的增長部份，從生產部門移到各種「服務」和移到在服務部門的家庭消費中去。甚至在中國也可以看到這種趨勢。天真的人們在想，裝潢漂亮的辦公大樓和賓館構成經濟增長。但是，實際上，這種建設卻是從經濟生產基礎中挖出的實物財富。雖然這裡有些服務膨脹也許是有用的，大部份卻是浪費。它耗費中國的真實經濟，把可用於生產基礎設施現代化的寶貴的資源耗費了。不消說，這種豪華的建築是與中國境內境外房地產市場及其他金融市場虛擬資本的增長是密切相關的。

綜觀全球的形勢，我們看到回流到農業、工業和基礎設施，以及回流到生產勞動的工人的物質消費的實物產出部份實際在日益減少。正如我已指出，在基本物品的關鍵部門中，人均總產出在停滯和下降。但同時，虛擬資本卻以加速度在增長。這種真實的實物過程和人為的「紙上利潤」之間的差距，正表徵著「金融愛滋病」。這是所謂「智利奇蹟」的情形，它預示要走「墨西哥奇蹟」的同一道路。

在美國，這種過程早已在60年代開始，而且從那時起在加速進行著。它與所謂「後工業社會」政策緊密聯繫著。有的人認為這是由於技術改進，從而有可能大量削減工業勞動力。但是，更切實地考察，美國經濟真實的實物生產，不論從人均和地均計量，均比過去20年有切實的縮減。美國今天全面地依靠工業和農業產品的大量進口，很多種產品不再生產，或者生產的數量大大低於本國需求。大量進口這些產品，其價格大大低於在美國生產的實際成本。辦法是靠不公平的貿易、低工資水平，和對很多發展中國家用便宜出口還債進行剝削和掠奪。再則，美國很大部份城市的基礎設施，以及其他基礎設施，缺乏維修，而很大部份前中產階級人口現在在貧困中生活。

總起來，「後工業社會」是一個騙局－－想像的生動「神奇」的增長從未出現。

真正發生的是美國生產基礎和整個世界經濟在被金字塔型的金融泡沫所「吮吸至死」。這是可以極其清楚地看到的：沉重的債務包袱，使農業和工業，甚至整個政府一蹶不振。但實際上，整個金融泡沫，直接或間接地在「挖」世界經濟物質基礎流出的日益增長的收入。

很多西方經濟學家和金融專家還在否認這點。有的甚至說，虛擬金融財富的暴漲，與實物生產無關，它是經濟史中積極的成就和成功的革命。他們反對大量投機活動是有害和危險的說法。但是，這一觀點，忽視了關於經濟過程的真實性的事實。

現在我們總結一下，為什麼現在的世界金融體系的「金字塔」命定在不遠的將來要崩潰。

（一）金融體系的可信度和穩定性歸根到底以相信貨幣資產最後能變成實物為基礎。一旦信譽動搖，則整個結構將崩潰。

（二）如同各種投機泡沫一樣，金融財富「金字塔」必須增長以避免崩潰。一般說，把虛擬財富維持在倒置的金融金字塔上任何特定水平上，有賴於有多大能力從金字塔下一層資產中取得收入。

（三）但是，在金字塔的底層，在日益增長的債務負擔以及其他對「金字塔」支付的負擔下，實物經濟在停滯甚至萎縮。搾取收入以穩定債務機構和其餘金融「泡沫」，已採取日益野蠻殘酷的甚至斬盡殺絕的形式。拉魯什指出，前蘇聯的做法，即所謂「休克療法」就是一個例證。

（四）不可避免的時間一到，世界實物經濟被掠奪耗盡到一定時候，即再不能輸送維持整個金融機構所必須的日益增長的收入流的水平的時候，到這個時候，或者在此之前，整個金字塔解體。

（五）因為用以建立整個機構的是金融「槓桿」原則，解體過程必然是迅速的連鎖反應形式。整個世界金融體系可能一夜之間就垮掉。

根據一方面對實物經濟的研究，另一方面對金融體系的研究，得出的結論是，崩潰的時刻並不太遠。

但是我想強調一下，並不需要把金融體系災難性地熔化掉。我想政府－－特別是各國政府合作行動，還能阻止無控制的解體。很明顯，考慮美元的地位以及其他理由，美國政府有決定性的重要性。拉魯什提出必須遵循的指導思想是：改組金融體系。很簡單，像對破產公司一樣處理金融體系。有關機構必須置於嚴格的政府監管之下。當體系改組時，上萬億美元的還不起的債務和廢棄無用的虛擬資產必須根據嚴格準則沖銷。

同時，必須償還的則繼續下去，以維持主要的生產、貿易和其他必要的活動。現在的美國聯邦儲備的典型的中央銀行體系，必須代之以洲銀行的合作制，按類似漢密爾頓（Alexander Hamilton）建立的那些原則運作，發行大量新的通貨。用長期的、低利的信用貸款，發展經濟的生產基礎，特別要強調基本的基礎設施，大的合作項目如運輸、水利、能源和交通通信有重要意義，如發展「歐亞大陸橋」（「新的絲綢之路」）。多數情況下，金融改組要結合貨幣改革。但是，重要的是在制訂經濟和金融政策時回到實物經濟。

在金融體系總崩潰後，也要應用基本原則。但是，在那個時候，麻煩和危險將更多更大。

在某些方面，用類似羅斯福總統在「大恐慌」後恢復美國經濟所採取的辦法。這正是一個歷史的參考。

自然，最重要的是在各國科學工作者和負責官員中進行一系列的考察和對該問題的討論，以求得到共識（至少在主要國家之間），達到共同行動的目的。我想，中國對此能起重要作用，我們希望我們的意見，能幫助推動必要的對話。