歐債危機與兩岸

令全球屏息以待的希臘選舉，終於在6月17日落幕，其結果中間偏右的撙節開支派獲勝，因而讓各界都鬆了一口氣。可是，希臘的債務問題還是沒有解決，當前只可謂是危機暫時解除，仍舊短多長空，因為希臘人民實在難以配合債權國家與組織所提出的撙節條件。但若選舉結果是左派獲勝，那就可能是短空長多，一口氣退出歐元區，一了百了，長痛不如短痛。但這又是世界各國所不願見，因為這會對歐元區以及全世界產生怎樣的嚴重後果，沒人可以確切掌握。

近幾個月來的歐債危機，可謂是過去60多年來歐盟所面臨最為嚴重的存亡危機，若處理不慎，對於全球經濟的衝擊不堪設想，兩岸自然難以倖免。簡言之，除了近幾十年來新興國家對於工業國家的衝擊，以及2008年的美債問題的導火線之外，歐債之所以會產生嚴重後果的最主要原因，就是歐元將區內經濟強國與弱國綁在一起，而各國之間千絲萬縷的關係，將導致弱國倒債即可能拖垮整體。

目前歐盟共有27個會員國，其中有17國加入歐元區。由於生產力的不同，經濟發達國家與不發達國家的貨幣呈現幣值估計差異。依照高盛公司的一項新的研究顯示，希臘要降低30%的工資，葡萄牙降35%，西班牙和法國各降20%，才能與德國競爭。近年來德國的工資提高，通膨也升高，這已使得德國的產品價格提高，以便降低競爭力。

雖然如此，基於匯率和工資的優勢，經濟強國出超迅速，弱國因而入超擴增，導致富國益富，貧國益貧。易言之，歐元不僅不能降低貧富國之間的差距，反而更加擴大區內的不平衡。對此，德國政府已經鉅額挹注希臘，但在國內又引起了高度的反彈。況且，希臘倒債的後果又將影響全球與德國的景氣與發展，因而陷入了進退兩難的困境。

當前，西方國家的金融服務業所佔的比重已經超越製造業許多，因而形成有恃無恐與尾大不掉的情況，再加上金融業的創新過度與監管不足，難免出現狀況。若政府見機不救，勢必會造成更大的災難，因而形成金融怪獸的現象，強逼政府介入。而政府的救助則擠壓到社會福利的支出，尤其讓中下階層的民眾埋單，資本與勞動力更加難以平衡，勢必造成貧富更加懸殊與社會矛盾更加惡化的情況。

更讓人擔心的是，上述諸（豬）國的經濟規模甚大，債務更多，同時受到美國金融產業的拖累也較深，再加上本身的房地產泡沫（尤以西班牙為甚），因而也一蹶不振。若希臘未能受到紓困過關，這將進一步影響這些國家，同時針對希臘的紓困方案，也將會被其他國家要求比照辦理，這就更使得債權國類似面臨債務黑洞而望之卻步，這也是歐債更為令人驚悚的另一原因。

由於歐債危機愈演愈烈，也引發了歐洲多國的大罷工，同時自2008年金融海嘯以來，歐盟27國中已有11國政府更迭，其中包括英國、荷蘭、希臘、義大利與西班牙等等。由此可知，歐債危機不但已衍生成社會危機，同時更造成了政治危機。這也同時引發各界思考，當東歐社會主義制度在20餘年前崩潰之後，西方式的資本主義制度是否也走到盡頭？當美國政府紓困其國內金融機構時，英美式完全自由市場經濟是否已經轉彎？而德國萊茵式高福利的社會市場經濟需要有高度增長來支撐，若未來歐盟景氣低迷，將如何自處？再加上歐債的困擾，其制度是否也面臨挑戰？綜合言之，目前歐洲是否應該從資本主義社會過渡到後資本主義社會？但其結構與樣貌又如何？

5月15日，法國新任總統歐蘭德（Francois Hollande）上任，因他與德國梅克爾總理的歐債政策相左，前者強化市場與刺激，但後者則重視整頓與節約，若雙方都堅持不下，歐元以及歐盟的前景將更是雪上加霜。猶有甚者，希臘在5月6日大選之後，各大政黨因政見差異甚大而無法組成聯合政府，因而決定在6月17日重新選舉。當時若反撙節政策的左派政黨勝出，這又會強化希臘離開歐元區的機率，並將引起蝴蝶效應，以至於更加惡化歐元存廢的危機。

當然，國際機構與債權國的挹注並非沒有條件，其中主要就是規定債務國必須削減開支。但是，資金的挹注只是暫時性治標的辦法，更進一步則必須要強化各國的財政紀律。因而，梅克爾總理所提議的「財政協議」（fiscal compact），現已有歐盟27國中的25國簽署（只有英國與捷克拒絕），現各國正在進行批准的程序，愛爾蘭也剛公投通過，因而根本沒有重新協商的空間，只能向既定的撙節開支與整頓財政的方向邁進。梅克爾政府甚至警告，若歐蘭德政府不批准財政協議，德國將不會繼續支持歐洲中央銀行（ECB）提供援助給歐元區金融機構。

但是，歐蘭德總統則堅持，只是撙節與調整將會曠日費時，效果不易顯現，同時還會將一些國家逼上絕路，適得其反，其中希臘就是最典型的實例。今年3月，歐盟與IMF同意支助希臘1,730億歐元紓困金，但附帶條件是希臘必須整頓其財政制度，並在6月底之前削減公共開支115億歐元。當時希臘政府接受此方案並予以執行，導致希臘經濟陷入嚴重衰退與社會動亂。至今為止，希臘的經濟總量已比三年前減少14%，失業率也上升至22%。因此，歐蘭德堅持必須以兩條腿走路，也就是在撙節開支的同時還必須活絡市場，比如添加金融交易稅及歐盟共同債券等條款。況且，6月份法國國會還要舉行大選，歐蘭德也勢必難以毀棄其競選時的承諾而與梅克爾妥協。

總之，歐盟目前面臨了窮國與富國、撙節開支與經濟增長、紀律與團結以及歐盟整體與會員國個體等四大矛盾。這些矛盾環環相扣、惡性循環，如何解套，仍需睿智。從另一角度觀之，由於歐盟國家經濟增長緩慢導致債務嚴重，因而產生信心危機再造成經濟低迷、社會對立與政治動盪的惡性循環。以歐盟目前情勢觀之，實難樂觀。

曾幾何時，歐洲人的生活已經出現貧困現象。據歐盟的調查，2011年有80%的歐洲人認為貧窮現象已普遍增加，18%的歐洲人認為他們已無法負擔食物及勞務支出，有26%的希臘人認為他們將會變成遊民。5月中旬，惠譽（Fitch）國際評級機構將希臘的評等下調至垃圾級，並稱若6月份希臘新政府拒絕歐元的紓困案，希臘退出歐元區將在所難免。此外，在今年的第一季度，西班牙也陷入經濟衰退，政府支付其三至四年的債券5%的利息，幾乎比上一個月多一倍。其主要就是因為投資者擔心歐元區的穩定，因為希臘退出歐元區的陰影一直籠罩在歐洲上空。

在過去四年來，歐洲央行不斷在緩解貨幣聯盟內的不平衡問題。比如歐洲央行購買過度負債國家的債券，並給與這些國家的銀行無限度的融通。這當然不是長久之計，在這方面，陸美的貿易共生體又是很好的對照。當大陸持續對美國出超之際，北京也必須擔心美國聯準會的貨幣寬鬆政策會使其外匯存底縮水，這與德國在歐元區的情況類似。

依目前的情勢觀之，若外援無著落，希臘將在幾周內破產。若是希臘退出歐元區，這除將產生經濟的災難之外，更是一大政治問題。因為退出歐元區並無法律規定的條款，因而必須協商，而只有歐盟才有退場機制，所以希臘退出歐元區是否代表著希臘也退出歐盟？

若希臘真的退出歐元區，那首先希臘人民必定在事前就更大幅擠兌，把最後的銀行存款提光，那將導致銀行的倒閉，對此，包括歐洲中央銀行在內的外國銀行也將望洋興歎，不願被拖下水。接著，希臘的公司與企業也將因無法融資而大量倒閉，工資遽降就是直接的後果。同時，未到期的希臘國債券也將變成廢紙，其持有者包括歐洲央行與國內外的銀行以及一般民眾，都將蒙受巨大損失。

再者，若希臘的銀行倒閉，那這些銀行向外國銀行借的總額高達1,500億歐元貸款也將變成壞帳，這又是否會引起其他銀行的困難？更可怕的是，希臘的這種情況將會引起各界的心理恐慌，不但一般歐洲人民會對於整個歐盟的未來感到悲觀，這將導致消費減少甚至景氣低迷，國內外的投資者也將望之卻步，而金融業更將謹慎行事，這就會引起連鎖惡性循環，最終將導致經濟蕭條。

5月下旬，德國兩年期公債殖利率下降到極低的0.07%，這主要因為歐元區大量資金傾入之故，這也危及了歐洲央行的地位。因此，西班牙、法國與義大利等國都要求發行歐元債券，但德國堅決反對，美國也支持德國的立場。若是發行歐元債券，首先將導致德國利息成本提升，也由於歐元債券使得區內窮國與富國的關聯更加緊密，萬一再出現一個希臘，那德國必會被拖下水。由於情勢所逼，梅克爾政府已有一些轉圜，但前提是其他歐洲國家要轉移更多的財政權至歐盟當局。其實，發行歐元債券的意義就是有債大家還，這對於欠債國當然是一個救急的方案，但這對於德國而言自然有困難，就算政府同意，那民意的這一關過得了嗎？因為這需要增加歐元區稅賦以及對於如何紓困債務的意見整合，其難度也很大。

由於歐債危機的影響，兩岸首當其衝的就是來自歐洲企業的訂單減少，導致出口降低與失業增加。依照經濟部的數據，歐洲訂單高達四成是資訊產品，這也是台、韓在歐洲市場正面交鋒的競爭產品。與去年相較，台灣今年第一季出口減少4.0%，進口減少5.9%。韓國與歐盟以及美國的FTA均已上路，中日韓三邊的FTA也將在兩年內談成，但是韓國對歐出口仍然呈現大幅衰退，可見歐債風暴的殺傷力。

目前台灣科技產業無薪假人數已逾千人，全部公司倒閉家數更高達7,431家，因而政府甚至工商團體都組成危機因應小組，嚴陣以待。因此，若能藉ECFA的協商鬆綁陸資來台的規定，可能是一劑良方，這對於台灣的基礎建設與產業的競爭力都有所加強。但若歐債、美債造成歐元、美元貶值，中華民國的外匯存底也會被拖累，外匯存底的孳息也會減少。

由於台灣與大陸貨幣清算協議尚未簽訂，中華民國的外匯存底也無法以人民幣持有，目前金融業也只能存有少量人民幣。若兩岸貨幣清算協議能盡速簽訂，金融機構則可擁有穩定的人民幣來源，外匯存底可以部份改用人民幣持有，運用得宜，有較高的利息收入與升值利得，可以貢獻我們的財政預算，台灣的經濟情勢也會更加改善。對此，經濟部長施顏祥也重申，雖然歐洲情況不好，但是去年度新興國家市場出口呈現兩位數成長，其中尤以大陸為甚，因此今年出口增長8-10%仍然有望。

當2008年金融海嘯發生後，大陸曾推出四兆人民幣的家電下鄉（擴大內需）政策來刺激景氣，結果一枝獨秀，保持8.7%的經濟成長，並獨力支撐世界經濟（對世界經濟貢獻度約50%），台灣的衰退也只有1.87%，乃反映出大陸對於世界經濟穩定的重要性。因而兩岸必須加緊合作，共同面對挑戰。

今年3月，梅克爾總理到北京請求紓困，但獲得的回應是5月份以後再來。其實，這主要就是因為當時法國大選情勢不明朗，這將對於歐盟的發展產生極大的影響，若連這兩大歐盟的火車頭都無法達成協議，歐盟的危機將更加惡化，那北京也更是難以馳援。此外，歐蘭德在當選的次日，就到北京駐法大使館會見孔泉大使，此乃他在尚未就任前首度會見外國大使，除了意識型態較為接近之故，期盼大陸支持的象徵性意義極為明顯。

但以目前情勢觀之，北京也難再一如以往地大舉購買歐洲國家的國債，當然這也是因為擔心歐元的巨幅貶值甚至崩潰，故可能轉向併購歐洲的大企業或房地產，以便助人與自助，因為歐洲的危機將會影響大陸政府保八的政策。對台灣而言，今年的第一季台灣的對歐貿易也呈現減緩現象，對失業率影響甚大。兩岸必須加緊ECFA的後續協商，諸如貨品貿易、金融協議與清算協議等，都是當務之急。若雙方能夠攜手並進，才能增加對於歐洲危機肆虐的抵抗力。◆