中國能源與世界原油股市趨勢

英荷資本的能源康采因「皇家殼牌石油公司」（Royal Dutch/Shell）已與中國最大石油集團「中國海外石油公司」（CNOOC: China National Offshore Oil Corporation）達成協議簽訂條約，以便開始興建至今中外合資的最大共同工程。投資總額為四十三億五千萬美元。參與投資百分之五十的「殼牌石化公司」（Shell Petrochemical Corporation）與中方合組合營公司。這外資方面宣佈，談判中的各項問題經已全部澄清。這個合營公司將在明年開始工作。

這項目的計畫、編組與資金等自二○○○年來即已開始，一直拖了二十個月。在那以前，即有為時十二年的馬拉松式談判先行了。

另兩家外資石油公司BASF與BP早已在中國經營了石化工廠。現在由殼牌石油公司計畫的第三個立足點將設於廣東省沿岸的惠州，將自二○○五年起每年出產約二百三十萬噸高質量的石化產品。此工程的心臟是一個蒸汽分離機，以便裂解石油，每年生產八十萬噸乙烯（Ethyline）。這樣殼牌公司即超越了BASF。後者在南京已建立了一個聯合廠，每年裂解六十萬噸的石油，因而投資了二十九億美元。BASF在談判了五年之後，於二○○一年作為第一個開始起跑。其目的是在二○○五年內生產一百七十萬噸化學產品。在BASF成功半年之後，BP公司即尾隨之，準備以十七億美元之投資，興建一座九十萬噸的裂解工廠。

公元二○○七年，將在福建建立八十萬噸的裂解工廠。負責興建者是本身即為美國與沙烏地阿拉伯的合資公司的Exxon/Mobil與「阿拉伯美國公司」（Aramco）。各自參與福建計畫之百分之二十五。即為第四個最大的合營康采因。此項目是江澤民上次訪美時批准的。

殼牌石油公司是上述四家公司中唯一能與中方「中國國營海外石油公司」（此公司佔百分之四十股份）及「廣東投資公司」（Guangdong Investment Co.公司佔百分之十股份）組成合營公司即的外國集團。其他三個集團，即BASF, BP 與Exxon在選擇合營夥伴時是找了「古典式」的石化工業集團的「中國石油公司」。

北京方面原來希望建立六處那種裂解工廠，現在已經實現了四處大型裂解工廠。駐北京的BASF代表吳特克（Joerg Wuttke）表示，並無市場過於飽和的危險。目前中國百分之五十的化工產品是需要進口的。

如此，德國的化學工業即在中國市場站穩了腳跟。除了上述的BASF康采因在南京建廠之外，德國醫藥巨人「拜耳」（Bayer）也準備在上海浦東的一塊面積一點五平方公里的場地上，以便至二○○八年建成一座化學與聚合物的聯合工廠，投資額計畫為三十一億美元。「拜耳公司」目前已生產的所謂「先產品」例如油漆原料或者熱塑性塑料，現已因應上海汽車工業。

今後中國需用的石油量將會不斷增加，因為一方面工業需要量增長，另一方面民用（家用及汽車等）的需求也一樣。在中國尚未能大舉開發其他「可更生」能源（例如風能、日光能、潮能、生物廢料能、水能等等）之前，將對石油仍有很大的依賴性。筆者故意不提及核能，因為這個問題十分複雜難解。

國際石油市場對伊拉克戰爭的恐懼，現已因土耳其選舉結果以及沙烏地阿拉伯對美國伊戰的消極態度有所減輕。情勢微妙，背景如何？自三個月以來，石油從未有過如此好景。供應歐洲市場的北海石油「布侖特原油」，每桶（即一五九公升）售價僅二十五美元。自十月以還，此牌石油便宜了百分之十四。這都是股市牌價。油商均認為這與伊拉克政治情勢有關。

進攻伊拉克的戰爭可能性固然存在，但油商不認為立即會發生軍事衝突。沙烏地阿拉伯的具體消息也為石油壓價創造了條件。沙烏地阿拉伯外長也公開表示，一旦伊拉克戰爭爆發，美軍將不可能進入沙烏地阿拉伯的軍事基地。雖然沙烏地阿拉伯與聯合國安理會合作，然而這不適用於對伊拉克之戰。

無論如何，美國必須依賴波斯灣周邊地區友好國家的軍事基地，假如華盛頓企圖推翻沙膽胡笙的政權。美國計畫在土耳其大選、伊斯蘭基本教義溫和派大獲全勝之後，也發生了問題。「德國商業銀行證券部」負責人分析家圖納（Steve Turner）表示，土耳其國會大選結果對美國來說，並不是好消息。土耳其雖然是北大西洋公約一員，但美國進攻伊拉克的計畫可能受到困擾，因為土耳其新總理候選人表示他只願遵守聯合國的決議。

雖然世界油價大跌，但是還不能解除警報。油價固然從十月起即在下滑，但這下跌趨勢也可能很快即被終止。自十月初以來北海布侖特原油價每桶在倫敦期貨股市價跌了百分之十三，即到達二十五點五○美元。此種令人驚異的降溫有幾種原因：首先是伊拉克局勢也許有和解之可能；此外，世界經濟停滯需油量減少再次乃因供油量相對增多。然而只有在油價平均到達每桶二十三點五○美元時，方才可能「解除警報」。

據漢堡的德國礦物油經濟分析，原油跌價趨勢極可能明年將會停止。德國「礦物油經濟聯合會」（MWV）估計今年石油產物之出售減少了百分之三點八，即一億一千七百九十萬噸。但在二○○三年，石油產物出售會穩定在每年一億一千七百七十萬噸左右。

然而不論如何，據分析在此不安全的年代裡，石油股票仍然是一個「燈塔」。其論據是：如果原油價格穩定下來，由於買賣之頻繁與利息之急速增長會使原油股票十分具有吸引力。這也就是美國「美林公司」勸告炒家購進這種股票的理由。倫敦油市分析家們也在其Global Octane 2002報告中仔細觀察了世界二十九家大型石油公司的數據，才有上述結論。現在在《環球石油》刊物中，他們甚至才有前述「燈塔理論」，以便在此不安定時期中進行導航。

研究分析的出發點是油價：直至二○○○年的五年之內，原油價格每桶（一五九公升）平均為二十三美元，這是指美國WTI標準質量。而北海伯連特牌原油則為每桶二十一點五○美元。在未來五年內，原油價格也可能漲至每桶二十四美元或者二十二點五 ○美元，雖然屆時油價顯然低於目前價格。如果萬一發生伊拉克戰爭，油價可能漲至二十八或二十六美元。

「美林公司」專家費佛爾（Steven Pfeifer）認為：中程觀察，以後原油價格將會因此穩定下來。因為在維也納「石油輸出國家組織」以外地區開發石油新泉源的費用不斷升級，而且「油組」也仍堅持其限制生產原油以保持價格的政策，所以今後對「油組」石油的依性將繼續存在。購買石油股票是可以推薦的。